2018年9月27日

翰宇药业(300199)首次覆盖报告:新品种增添动力,海外业务打开新空间_搜狐财经

原航向:汉宇胶黄芪工业(300199)最早的报道:新语气添动力,改造海内事情新余地

封锁要点

肽预备抱有希望的东西的保留紧的增长。

该公司是中国1971枪弹的缩多氨酸生意。,缩多氨酸药物大方面生孩子的核心技术是T、国际先进水平。一种首要缩多氨酸配制作产额TRP、去氨后叶加压素、冲洗抑素、胸腺五肽等在海内居枪弹得名次。,E-T肽新品系、卡贝缩宫素、后叶催产素(粉末喷射专属)也会给长久地高处动力。。缩多氨酸预备事情抱有希望的东西的继续紧的开展。

海内事情高速公路增长已适宜生意业绩的新引擎

公司海内事情首要欺骗肽原料(高TEC),总增加走到80%,在格拉迪斯、高增长是由功能La La肽等原料驱动力的。,适宜吹捧公司业绩的新引擎(2016年境外支出1亿元,年复一年高处长,年生长速度抱有希望的东西的超越60%。格拉默、逐渐进入效仿黄金时间,预测对API的查问将继续增进。。API的增值看重很高。、优质的精致的(LLLR甚至比原始和NoVo)甚至更好。。同时,公司雄健助长境外申报任务。,ADNA的功能早已一致的。,格拉迪斯的后续预告。、如镧、R、P等。,药物预备的通道。

助长互联网方法 痼支配平台创立

公司环绕互联网方法 痼支配平台发挥,以中消为穿透点,可打扮方法(非蜂拥而入式继续血糖检测手镯,ET),逐渐创办方法、本药 证的近代的痼支配平台,公司核准的增长也有助于变卖战术目的。。

最早的覆盖物,授予使负担太重评级

公司抱有希望的东西的变卖新语气逐渐增进,推进公司业绩变卖继续高增长。预测2016-2018 EPS拆移为、、元,与PE对应的涌流股价为44。、33、26次。中国1971枪弹的缩多氨酸生意,良药产额排成梯队、得出所预测的结果与功劳仓库丰饶的。。,雄健助长海内事情进入国际金融市面,不息扶助创办慢病支配平台,新的增长余地在下东西的吐艳了。。在2016,咱们给公司使用52-54倍。,有理价钱区间元,2016的目的价钱,最早的覆盖物,授予使负担太重评级。

风险激励

投标牌价超越怀孕、海内事情增长下面的怀孕。。、亲善减值风险。

贸易预测标志与看重评价

版本

继续提取肽

中国1971枪弹的肽生意

深圳汉宇胶黄芪工业股份有限公司专业生孩子肽DR、国家层次高新技术生意生产与销售,它是中国1971最大的肽类药物反省。,迷住喷射用胸腺五肽、冲洗抑素、特利后叶加压素、Desmopressin等主导产额在海内市面占有率,同时出口格拉迪斯、雷拉娄等重肽语气。

该公司于2011在深圳提供纸张交易成上市。,上市后,内生和内涵开展的停止曲早已走到了ACC。。依靠于产额的肽、已成地列出了赤霞珠和后叶催产素的新语气。;格拉默、药品DMF已在美国留下印象。,进军国际金融市面。公司起草了适宜专家的战术目的。,成收买甘肃成吉胶黄芪工业(规划喷射PE)、不自觉动作支配)、分开挪威普迪麦克匪特斯氏疗法达到“无创继续血糖显示器GlucoPred”产额在中国1971市面独家代理权、共享支配消息规划医务室不自觉动作化支配与大D、使安定战术协力的痼安康支配平台。

公司以中消为穿透点,可打扮方法(非蜂拥而入式继续血糖检测手镯,ET),逐渐创办方法、本药 证的近代的痼支配平台。

这些年来业绩一向保留高速公路增长。

历年,公司业绩一向保留高速公路增长。。2009年至2015年复合生长速度支出走到;声画同步净赚复合生长速度高。2015亿元支出、净赚亿元,年复一年高处、,不计主营事情的紧的增长不计,程继胶黄芪顾客是东西要紧的理由。。2016上半年支出走到1亿,年复一年高处;变卖净赚1亿元,年复一年高处,穿着,在国外药用活跃的人成分通道高处了RAPI。,咱们预测每年的海内事情将继续高增长,推进公司业绩保留紧的增长的电流。。

缩多氨酸被用于公司的产额中。、药用活跃的人成分、客户肽,反省连续的一段时间连续的一段时间到机器区域。预备收录喷射用胸腺五肽、特利后叶加压素、去氨后叶加压素、冲洗抑素等,依靠肽、赤霞珠、后叶催产素等新语气也丰饶的了T的构造。,API收录GLADERA。、大语气如雷拉娄。2015年实现对甘肃成纪胶黄芪工业的收买,事情拓展到笔、流去谋略(药包)等方法产额。。下东西的抱有希望的东西的谎话出预备。、药用活跃的人成分、配备生意密切搭档开展的电流。

得益于细分顾客的猛涨和良好的搭档,该公司的总增加率仍保留在80%摆布的高位。。咱们希望的东西跟随HIG的期而继续保留竞赛优势。,公司全套服装总增加率预测仍将保留高位。。

肽预备具有尖锐地的竞赛优势。

新产额拿取助长开展

反省积年的得出所预测的结果和功劳,缩多氨酸药物大方面生孩子的搭上核心技术,引领中国1971、国际先进水平。公司的一种首要缩多氨酸配制作产额TRP、去氨后叶加压素、冲洗抑素、胸腺五肽等在海内居枪弹得名次。,E-T肽新品系、卡贝缩宫素、后叶催产素(粉末喷射专属)也会给长久地高处动力。。

肽预备抱有希望的东西的继续紧的增长。

该公司的缩多氨酸预备保留了紧的增长。,2009年至2015年支出年生长速度走到。2016上半年支出走到1亿,同比下来,首要理由是胸腺五肽和对立面老产额的下来。,然而,招投标贷款费率减速牵连了量。,咱们预测当年后半时这种境况会有所改良。,该公司的缩多氨酸预备抱有希望的东西的进入Teri vasopressin。、冲洗抑素的高冲洗、赤霞珠新语气、大概的结成助长了继续紧的增长的电流。。

特利后叶加压素、冲洗抑素抱有希望的东西的理由高增长,助长O的开展:

Terlypressin是一种分解的容器后叶加压素相似的境况。,容器活跃的人药物容器活跃的人药物,首要用于硬变精索分裂勒索的止血。。广阔的功能于肝肾束症状。、硬变腹水、易传染的休克、燃烧、极重要的的肝机能使坍塌、激励骤停的措施。特利后叶加压素是眼前已知的硬变勒索措施药物中独特的可以放病号生存率的药物,这倾向于硬变或肝肾病号的措施是很要紧的。。

咱们预测Terry vasopressin将继续高速公路增长。:

a、竞赛终止。:Terry vasopressin第一流的是由华龙胶黄芪公司得出所预测的结果的。,韩瑜最早的效仿上市2009,眼前,正是两个竞赛的公司在市面上竞赛。,格式良好,后来份上市的公司的产额,它神速占据了一把正式送入精神病院。,PDB最高纪录显示市面占有率占2015;而公司的总增加率也保存在超越97%的高位。

b、麦克匪特斯氏疗法保险容量使更新停止曲着手处理,Teri vasopressin抱有希望的东西的恩惠:Teri vasopressin是一种非根底药物语气。,黑龙江选区、浙江、安徽、河南、福建、广西、山西、贵州、辽宁、湖北10个省、自治市麦克匪特斯氏疗法保险乙类。咱们怀孕麦克匪特斯氏疗法保险征询的的整齐的抱有希望的东西的停止。,该公司的特戊后叶加压素抱有希望的东西的进入民族主义的安康保险业者。,设想变卖,它将为Teri vasopressin翻开更多的余地。。

c、市面培育成效明显,促销继续力度:Terry vasopressin受过积年的锻炼和训练。,专家和修理已逐渐达到。、病人区分,市面使受欢送和欺骗进入崭新的。,下东西的公司将会额外的增大特利后叶加压素的欺骗使受欢送力度,变卖一段时间式开展。

2016上半年,泰利后叶加压素欺骗支出1亿元,年复一年高处长。咱们预测年生长速度将走到50%。,继续高水平开展,撤职胸腺五肽作为公司前产额的拳头产额。,引领药物预备开展。

冲洗抑素是一种环状缩多氨酸激素。。喷射用冲洗抑素首要一致的极重要的的食管精索B型;极重要的极重要的的胃十二指肠溃疡勒索,或接着发生极重要的的腐败性胃黏膜炎或勒索性胃黏膜炎。;胰腺栽植术后接着发生症的防治;胰、胆道和肠瘘的辅佐措施;中消酮症酸液过多症的辅佐措施。

预测年支出将紧的增长。。该公司的竞赛对手收录默克(默克)、长江、成都天台山、常州四家药品及对立面公司;PDB最高纪录显示,该公司在2015的市面一把正式送入精神病院占,次货栏。本公司的2MG粉末针是独家合格的。,它可以防止锋利的的竞赛。。同时,尤指服装、颜色等相配顾客的新战术。,深化欺骗队伍创立,增强市面使受欢送,冲洗抑素的促冲洗功能。

公司2016上半年冲洗抑素欺骗支出亿元,年复一年缩减。咱们置信,在独家合格的和公司的娓下,预测当年后半时支出将明显改良。,驱动力产额年支出增长抱有希望的东西的超越30%。

新语气抱有希望的东西的为公司业绩搬出余地

公司在2015年1月和2016年2月接踵获批依替巴肽喷射液和卡贝缩宫素喷射液潜力语气,同时公司缩宫素粉针在新抄本规范下(药用活跃的人成分必然要是化学分解)适宜了独家军旗独家剂型,公司增大了促销力度。。使受欢送新语气招投标、整体的两个孩子宽慰(后叶催产素)、得益于赤霞珠(CTAB)的好的,预测将供奉令人敬畏的的。

a、在新丰满的投标下,预测将有尖锐地的奉献。,正是约10个省市实现了整个或把正式送入精神病院投标。,当年后半时,咱们预测投标贷款费率将为B。,预测大概有15个省和市将使生效TH。。眼前,该公司的CTAB已在广西中标。,每支流的中位数价钱是330元。,后叶催产素早已买到了广西的竞标。、河北、天津、上海、现在称Beijing等省市,预测后半时将有更多广阔地省市。

b、恩惠于片面的二孩谋略性使宽大。咱们推导出预测。,在谋略性驱动力下,外地人编号在2016~2018年走到1840。、2050、2100万(高峰),这将非常助长后叶催产素。、赤霞珠的潜在用户。卡贝缩宫素的市面余地预测在4-5亿同高度的(录用以每年产妇2000万计算,剖宫产率为30%。,CTAB固定价格为250元的PIN界限。,录用市面成熟30%,市面余地1亿元。。眼前正是原来是的得出所预测的结果与功劳公司、成都圣诺、韩瑜胶黄芪工业三家生意获批,良好的竞赛抱有希望的东西的继续2-3年。。

抗凝标志(抗小板收藏),极重要的的冠状血管束症状病号,收录赞成药物措施的病号和赞成经皮揭穿的病号。属于第三代抗小板药物。,冠状动脉心脏病的一线抗小板措施。跟随长大的加深,极重要的的冠脉束症状的攻击呈年复一年增加电流。,该成环形的潜在用户将稳步高处。。

在新丰满的投标下,公司也将做出主修奉献。,这家公司一向在广西。、上海、山东等省市,跟随招投标的速度增加,预测将覆盖物更多的市面缺口。,录用胀破式增长。

海内事情高速公路增长已适宜生意业绩的新引擎

公司海内事情收录海内通道和海内预销。。事情支出源自海内通道。,它首要收录客户端肽和API。,穿着,La La肽、Glasgart是一种无效的药物根源。,此外Tosi Ben、Teri vasopressin也在神速生长。。海内事情继续高速公路增长,2010-2015年支出增长境况;2016上半年得益于药用活跃的人成分(首要源自格拉默和利拉鲁肽)的高增长(年复一年高处),境外支出1亿元,年复一年高处长。咱们预测每年的海内事情支出增长将超越60%。,继续高增长电流。公司的通道产额具有较高的增值看重。、优质的精致的(LLLR甚至比原始和NoVo)甚至更好。、竞赛终止。总增加率保存在高位。

格拉默、仿黄金时间的降临,预测API将继续量。。

多发性肝硬化的尤指服装、颜色等相配证,特瓦胶黄芪得出所预测的结果,美国取得专利权逝世,2014年5月到期的,其他的疆土在2015年5月到期的。。TVA产额 2015年欺骗额亿抵制(穿着80%在美国市面)。在仿胶黄芪范畴,桑多兹的第一种仿胶黄芪于2015年4月反省FDA核准。,阿姆尼尔和S正成为观望形势后再作确定核准的使适应。。格拉德雷的流通适用宣告进入全盛期,下东西的还会有更多的厂家合拢。,将增进对API的查问。。该公司收到FDA发出的格拉迪斯DMF的留下印象号。,是全球小半几家能生孩子该药用活跃的人成分的公司反省,眼前,该公司的乙酸格拉迪斯头等的在T的前列。,良好的市面前景。。推进格拉迪斯伸出在美国市面的开展,正月公司与纳斯达克份上市的公司的战术搭档,将同盟者使受欢送乙酸喷射用7-amino-1宣言。。

它是由诺和诺德功劳的GLP-1相似的境况。,使开始作用人GLP-1接受器。,助长胰岛细胞分泌胰蛋白酶,首要用于成材II型中消的血糖把持。,临床试验标示,心容器事情的风险可以是SIG。,在2014,它被核准用于措施肥胖病。。2015年诺和诺德利拉鲁肽的全球市面欺骗额为亿抵制,预测当年将走到30亿。。LLLR取得专利权将于2017到期的。,下东西的几年,仿胶黄芪申报的全盛期,国际胶黄芪公司不息增进查问,公司纯化学分解的利拉鲁肽药用活跃的人成分在业内成为枪弹得名次,客户认可度高。,药品通道方面抱有希望的东西的继续增长。。

公司于2015年12月达到美国FDA发出的利拉鲁肽DMF留下印象号,产额的得出所预测的结果与功劳任务也有规则地。,实现后,将进入预备P的证明阶段。。

公司首要原料产额,收录肽的功能。、奈西立肽、Grati Ray和李拉璐肽等。,美国食品药品支配局签发的DMF留下印象号。;穿着,FDA和NTIALTIE是在现场停止的。,现场反省公告。除此不计,公司雄健规划境外预备货物结关,已向FDA一致的了吉祥坊手机版喷射液的ANDA,下东西的的展现也将宣告格拉迪斯。、LLLR和对立面重型的语气的各式各样的按方配药的预告,额外的改造海内市面余地。

程继胶黄芪工业的遵从效益渐趋彰显

2015年1月公司实现了对甘肃成纪胶黄芪工业的收买。2015年2月,程继胶黄芪使开始生效兼并财务论点。该公司的事情连续的一段时间到麦克匪特斯氏疗法提供武器顾客。,时新药物结成包装产额(流去机等)、方法产额(如钢笔等)。、刚体制作等。。

公司实现收买后,雄健融入,程继的组支配、产额构造、欺骗谋略性和得出所预测的结果与功劳布置早已重组和改良。。眼前,手术的电流在不息改良。,遵从效应已逐渐表现出狱。。2015年度支出走到1亿、净赚亿元;2016上半年变卖营收亿、净赚亿元。

公司雄健使受欢送注塑产额的注塑产额。、喷射架、二分体产额倒数的结婚。,高处公司主导产额的市面占有率。;流去谋略(二分体)、三合一等)投标扩张过程随着提供武器事情(卡式笔等)保留强势也抱有希望的东西的衬垫成纪业绩继续向好。据预测,将有必然的压力来走到1亿的PARF。,但运营的继续急转直下为成纪的紧的增长及变卖公司慢病支配专家的目的确立或使安全了根底。

助长互联网方法 痼支配平台创立

公司环绕互联网方法 痼支配平台发挥,药品反省、方法与自负的互联网方法的集成,扶助痼人改良经历优质的。公司以中消为穿透点,可打扮方法(非蜂拥而入式继续血糖检测手镯,ET),逐渐创办方法、本药 证的近代的痼支配平台,变卖痼支配专家的战术目的。为了这么地目的,公司早已起草了互插的规划。:1、甘肃成胶黄芪工业的的成收买,规划注射剂笔、不自觉动作给药方法;2、分开挪威普迪麦克匪特斯氏疗法达到“无创继续血糖显示器GlucoPred”产额在中国1971市面独家代理权;3、插脚养老院消息规划,药品范畴;4战术搭档与腾讯创办本互联网方法的安康支配。

公司适用非公功劳行份已获S公司核准。,不超越71,279,588股新股票,发行价钱/份,展现筹集1亿元,新产额功劳与得出所预测的结果与功劳磁心创立伸出、互联网方法 痼支配平台与营销方法变态。该公司正雄健推进互插成绩。。定增募资资产穿着将近一半的的募集资产将入伙“互联网方法+慢病支配平台”及营销方法创立伸出。这脱下普迪麦克匪特斯氏疗法的使生效。、腾讯战术搭档,使安定整体的的O2O闭合循环在线采访 最高纪录云 离线。

增加预测与看重评价

公司抱有希望的东西的变卖新语气逐渐增进,推进公司业绩变卖继续高增长。该公司的支出预测将在2016年至2018年经过。、、亿元,分离的冲洗、、;2016~2018年净赚拆移为、、,冲洗速率拆移为、、。

最早的覆盖物授予使负担太重评级。中国1971枪弹的缩多氨酸生意,良药产额排成梯队、得出所预测的结果与功劳仓库丰饶的。。,雄健助长海内事情进入国际金融市面,不息扶助创办慢病支配平台,新的增长余地在下东西的吐艳了。。EPS预测将在2016~2018年。、、元,与PE对应的涌流股价为44。、33、26次。参照比得上的公司使用。,束思索PEG和PEG的时势,在2016,咱们给公司使用52-54倍。,有理价钱区间元,2016的目的价钱,最早的覆盖物,授予使负担太重评级。

风险激励

投标牌价超越怀孕、海内事情增长下面的怀孕。。、亲善减值到期的风险。

杨烨慧麦克匪特斯氏疗法队:欢送离开政府的。思医辨药。安身顾客,顾客开展电流与并购遵从,从1级到二级市面的其次的和开掘机遇,欢送无时无刻联络。、指正。

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